Zertifikate: Teufelszeug für Anleger?

Vorsicht bei strukturierten Wertpapieren 
Der Markt für Zertifikate schwillt laut dem Bundesverband für strukturierte Wertpapiere derzeit an und hat sich in den vergangenen zwei Jahren auf 121,1 Milliarden Euro (Stand März 2024) fast verdoppelt. Zu den größten Anbietern gehören Unternehmen aus den Konzernen der bekannten Hausbanken um die Ecke. Wird so etwas Privatanlegern angeboten, sollten sie tatsächlich lieber ein Bogen darum machen und Direktinvestments bevorzugen. Das Problem fängt schon damit an, dass es bei Zertifikaten ein Emittentenrisiko gibt. Das bedeutet: Wenn die herausgebende Bank pleitegeht, ist das angelegte Geld in der Regel weg. Bei einem Investmentfonds gilt das angelegte Geld dagegen als Sonder­vermögen. Das heißt, auch bei einer Anbieterpleite gehören die Aktien in einem Fonds weiter dem Anleger. Zusätzlich sind die Emittenten bei der Konstruktion der strukturierten Produkte relativ frei. Es gibt zum Beispiel Varianten mit Bonus, Discount, Sprint, Hebel, Reverse, Turbo, Knack-Out und so weiter. Jede dieser Varianten kann in einer bestimmten Situation unter ganz bestimmten Voraussetzungen durchaus Vorteile bringen. Aber kaufen sollte man so etwas nur, wenn man die Feinheiten im Produktprospekt verstanden hat. Und selbst dann kann bei unerwarteten Marktreaktionen aus einer Zertifikatechance schnell ein dickes Minus werden bis zum Totalschaden. Kurz gesagt: Wer langfristig Ver­mögen aufbauen will, braucht keine Zertifikate. 

Bewusster Einsatz als Versicherung
An sich sind strukturierte Wertpapiere indes nichts Verwerfliches. Sie können zum Beispiel genutzt werden, um Investments in schwer zugängliche Märkte zu ermög­lichen. Auch in Seitwärtsphasen ermöglichen sie Profis, Rendite zu erzielen, wenn die Kurse an der Börse nicht vom Fleck kommen. Wir als Vermögensverwalter verzichten dennoch darauf, strukturierte Wertpapiere zu nutzen. Sie sind für unsere langfristig orien­tierte Strategie nicht nötig. In speziellen Situationen kaufen wir lediglich Optionen der zur Deutschen Börse Gruppe gehörenden EUREX als eine Art Versicherung gegen Kurs­schwankungen in unseren Fonds. Zum Beispiel haben wir, kurz bevor 2020 die Kurse im Zuge der Coronapandemie um 35 Prozent abstürzten, die vorher gute Börsenperfor­mance über diese Optionen teilweise abgesichert. Das hat die Quote der durch Schwan­kungen am Aktienmarkt direkt betroffenen Werte in unserer ausgewogenen Strategie auf durchschnittlich 25 Prozent reduziert. Oder anders gesagt: Unseren Kunden blieben so 10 Prozentpunkte Kursschwankungen im Vergleich zum Markt erspart. Die direkten Investments, etwa in Aktien von gut aufgestellten Unternehmen oder solide Staats­anleihen, sind aber die entscheidende Basis unserer auf langfristigen Erfolg ausgerich­teten Strategie. Das dürfte auch für Privatanleger der bessere Weg und unterm Strich viel erfolgversprechendere Weg sein, als auf hochkomplexe Zertifikate zu setzen, die kaum jemand versteht. 

• Zertifikate: Teufelszeug für Anleger? 2 MB

Die PDF wurde uns vom regionalen Wirtschaftsmagazin netzwerk südbaden zur Verfügung gestellt: netzwerk südbaden